近日Meta推出个人AI助理Muse，迅速收获海外市场追捧：上线6天下载量突破90.2万，一举挤下ChatGPT登顶美区应用商店免费榜，消息带动Meta单日大涨11.43%，外资评价也相对乐观。

那么，备受追捧的Muse到底是啥。

简单理解，Meta Muse是面向个人的AI智能体，支持购物、订行程、日程、邮件等场景，可对接第三方服务。核心比拼的就是生活场景和社交生态的服务能力。有观点认为Muse的火热，一定程度上可以看作是北美巨头移动互联网再加速。

(PS：老美时至今日PC端流量仍然主导大部分互联网交互，所以产品一出市场反应较大。国内其实发展到一定阶段，很多大厂都在布局类似产品，市场反应此前其实是有些免疫的)

受AI应用层情绪利好带动，腾讯今天盘中也是一度涨近8%，一举扭转近期以来的羸弱表现，不少小伙伴也是相当开心。关于腾讯，熟悉我们的粉丝朋友应该知道，研究院长期关注腾讯、观点一直没有改变(详见过往文章：不要怕腾讯乱烧钱，关键得看这些！)。

今天的内容，我们主要打算结合中金近期研报，再来补充一些机构对于腾讯AI视角的理解，以及对三季度业务的展望情况。

主要内容整理如下：

一、腾讯的AI牌面：办公Agent头部，微信生态优于Meta

中金在近期研报中提及，办公Agent已成为国内大厂共识发力方向。

而腾讯是其中布局较为完整、生态优势突出的厂商之一，其AI版图正沿着“基础模型-办公Agent-2C Agent-产业赋能”的路径稳步落地。简单来说，有三大牌面。

1.基础模型层面：从OpenRouter的全球调用数据看，Hy3上线后一周内即登顶平台大模型使用量首位，API调用量达到上一代的68倍；8月底Hy4 preview上线不足一周，工具调用次数便跻身平台第四。

中金的理解是，腾讯做模型的思路并非追求绝对最低价，而是在旗舰模型中兼顾较强能力与较低使用成本，突出性价比优势。

2.应用层面：6月WorkBuddy月访问量达2097万次，位居行业第一，超过第二、三名之和；腾讯四款Agent产品合计占据桌面端AI原生办公智能体半数以上份额，集团军优势显著。

更关键的是，WorkBuddy已经跳出“单一办公效率工具”的定位，开始向“面向Agent时代的操作系统”演进。

中金提及，腾讯的核心竞争力在于社交入口独占性、工程数据飞轮与生态扩张能力——依托企业微信、腾讯文档、腾讯会议的成熟企业生态，WorkBuddy能否更深地切入真实企业工作流，实现跨应用的任务调度与执行，这也将是下一阶段企业端竞争的核心分水岭。

3.2CAgent：除了2B办公场景，中金认为，腾讯在2C端的AI布局同样具备独有优势。

二季度，腾讯已启动微信AI助手“小微”的小范围测试，可完成信息总结、消息提醒、生活服务调用等功能，更在行业内率先探索Agent-to-Agent的社交交互模式。

中金强调，小微的核心价值不在于单一功能，而在于微信庞大的社交关系、内容生态、小程序体系与支付基础设施，能为个人Agent提供独一无二的场景与数据土壤。

海外服务入口相对分散，网页仍是重要载体，Agent需要结合浏览器操作与API连接长尾服务。Muse通过浏览器操作补充接口覆盖，连接与维护成本也相对较高。网页改版也可能影响操作效率和可靠性，或部分影响用户体验。

......

中金理解腾讯的AI战略定位，是“最有可能在长期里保持不败，并在此基础上提高获胜概率”。主要有三方面的支撑：

第一，主业壁垒稳固、现金流强，能够持续支持AI投入；

第二，组织和文化本身就具备创新基础，而且现在正在通过更大的冗余去激发创新；

第三，微信拥有非常独特的生态杠杆，这是它在AI应用层面最大的底气...

二、Q3业绩展望：AI与传统共振，增长动能清晰

恰逢三季度临近收官，中金在最新的研报中，也对腾讯三季报做了展望，这里也简单分享一下。

分业务板块来看：

1.广告业务：AI提效或持续升级

Q2腾讯广告收入同比增长22%，视频号展示量时长同比增长20%，加载率稳步提升，叠加AI驱动的智能投放、素材生成与转化优化，广告变现效率持续升级。

中金预计Q3腾讯广告收入仍将维持19%的同比高增速。

2.游戏业务：国内市场韧性充足

Q2腾讯国内游戏收入同比增长17%，《三角洲行动》《无畏契约》等产品DAU创历史新高，《洛克王国：世界》成为年度新游头部产品，长青产品稳健运营+新游持续贡献的增长逻辑清晰。

海外市场短期受Supercell部分产品拖累，Q2收入同比下降1%(固定汇率口径同比增长4%)

中金预计，Q3国内/海外游戏收入同比增速分别为11%/1%，海外业务重回增长。

3.云与企业服务：算力需求拉动，增速持续加快

Q2金融科技与企业服务收入同比增长7%，其中云收入增速已提升至20%以上。

随着下半年算力供给进一步补足，企业数字化转型与AI算力需求持续释放。中金判断Q3企业服务收入同比增速将达到31%，成长空间持续打开。

整体来看，中金认为腾讯当前加大AI投入，本质上反映了公司AI战略优先级的提升。这轮投入集中在今明两年，属于阶段性高强度投入。但结合公司整体投资组合与净现金储备来看，投入力度依然可控。盈利方面，中金预计腾讯Q3经调整营业利润同比增长2%、经调整净利润同比小降；全年维度看，Non-IFRS净利润预测为2701亿元。

PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。