大摩:全球LNG市场极度紧张
摩根士丹利在最新发布的报告中称,全球LNG市场进入极度紧张阶段,约20%的供应仍处于离线状态。冲突前从卡塔尔出发的“在途库存”已基本交付完毕,这意味着4月现货市场将更加紧张。
摩根士丹利分析师Devin McDermott表示,即使短期内局势有所缓解,由于供应缺口巨大,全球市场仍面临紧迫的库存回补压力,这将持续支撑价格走势 。
摩根士丹利表示,全球LNG市场2026年预计出现约1500万吨(约4%)供应缺口。该行原本预计2027—2028年将出现“供应过剩预期”,但这一预期已被中东供应长期中断和项目延迟所抵消。
中东冲击是本轮供给危机的核心,战争导致霍尔木兹海峡持续被封锁,该海峡约20%全球LNG运输,其中约70%流向亚洲。
自3月以来,卡塔尔和阿联酋的LNG出口基本中断。卡塔尔是全球最大的LNG出口国之一,约占全球总出口量的19%,阿联酋则约占1%。
根据摩根士丹利分析师的假设,卡塔尔和阿联酋的出口设施将经历为期两个月(3月至4月)的全面停产;拉斯拉凡(全球最大LNG工厂)的两个受损生产线(12.8 mtpa)可能面临长达3至5年(至2028年)的长期停产;North Field气田扩建项目的启动时间预计将推迟至2027年7月(原计划为2026年底)。
除了卡塔尔之外,澳大利亚和美国也是全球主要LNG出口国,但分析师称,短期新增供应无法弥补中东缺口。
在不包含中东的情况下,3月全球LNG产能利用率已高达99%,高于去年的97%,也高于五年均值(91%),4月预计将为约95%。这意味着全球LNG称产能已接近满负荷运行,无弹性供给。
摩根士丹利对2026年LNG价格持看涨态度,显著高于远期曲线预测。
分析师预计,2026年第三季度JKM价格(亚洲LNG基准价)将达到30美元/mmbtu,四季度价格将进一步攀升至 32.50美元/mmbtu。
MMBtu(百万英热单位)是国际上常用的能源热值计量单位,代表100万个英制热量单位(Btu)。